Forfattere: Jens Dick-Nielsen, Jacob Gyntelberg og Christoffer Thimsen

Hvis egenkapital er dyr finansiering for banker, så vil øgede kapitalkrav føre til højere udlånsrenter. Højere udlånsrenter vil
give lavere økonomisk aktivitet i samfundet, og derved kan der være en negativ realeffekt af højere kapitalkrav. Spørgsmålet
er derfor, om egenkapital er dyr finansiering for banker?
Vi viser i denne artikel, at bankers kapitalomkostninger i praksis opfører sig i overensstemmelse med Modigliani-Millers
teori. Det betyder, at bankers kapitalomkostninger ikke ændrer sig væsentligt, selvom egenkapitalen øges. Der vil dog stadig
være et mindre værditab for banken fra et lavere skatteskjold. Øges egenkapitalen eksempelvis med 10 procentpoint,
hvilket er lidt mere end en fordobling af det nuværende niveau, vil udlånsrenterne i gennemsnit stige med 8 basispoint.
Dette resultat står i skarp kontrast til flere af de eksisterende internationale studier, og understøtter argumentet om, at øget
egenkapital for banker i praksis ikke fører til højere samlede finansieringsomkostninger.

Udgivelse: 2019 – nr. 2
Antal sider: 6