Forfatter: Michael Clemens

Standardantagelsen hos de fleste økonomer og investorer er, at deflation er dårligt for samfundsøkonomien og derfor også for aktiemarkedet. Hvis man ser på de empiriske data, er dette ry ikke velfortjent, hverken i forhold til samfundsøkonomien eller aktiemarkedet. Historisk er de højeste aktieafkast opnået i perioder med mild deflation, ligesom der ikke er den store forskel på den økonomiske realvækst i perioder med mild deflation og inflation. Ligeledes har værdiansættelsen af aktier i S&P 500, målt ved Shillers P/E, toppet ved inflationsrater omkring nul. Forskellen mellem de empiriske data og standardantagelsen skyldes sandsynligvis flere forhold, herunder mangelfuld teoriudvikling, availability heuristic, deflationsillusion og skatteeffekter.

Udgivelse: 2019 – nr. 4

Sider: 8