Forfatter: Marcus Piil Pedersen

Markedskoncentrationen er historisk høj, bl.a. drevet af gennembrud inden for kunstig intelligens. De ti største selskaber udgør nu 38% af S&P 500. Artiklen undersøger den ligevægtede portefølje som et modtræk. Først vises det, at den opstår som grænsetilfælde, når man håndterer estimeringsfejl i porteføljeoptimering. Afkastforskellen til den markedsvægtede portefølje drives næsten udelukkende af faktoreksponeringer og udviser momentum, som kun delvist forklares af faktormomentum. Effekten genfindes i alle 12 amerikanske industrier, men er svagere efter 2000. En strategi, der kun skifter til ligevægt efter stærk relativ performance, har givet ca. 1,1% p.a. i merafkast med en tracking error under 2% og tåler transaktionsomkostninger op til ca. 35 bp. Timet ligevægt kan dermed både dæmpe koncentrationsrisikoen og bidrage med merafkast.

Udgivelse: 2026 – nr. 5
Antal sider: 8