Mange ældre pensionskunder er garanteret en minimumsforrentning på 4,5% af deres opsparing. I disse ældre individuelle pensionskontrakter har kunden typisk også en ret til at opsige (genkøbe) sin kontrakt og få depotet udbetalt på et hvilket som helst tidspunkt kundenønsker. Hvis markedsrenten efter kontraktens indgåelse er blevet lavere end den garanterede rente, antages det typisk, at kunden ikke har noget incitament til at udnytte sin ret til at genkøbe kontrakten. I denne artikel skal det imidlertid vises, at det kan være fordelagtigt at genkøbe, selv om markedsrenten er lavere end den garanterede rente, hvis der tages højde for, at pensionsselskabet kan gå konkurs.
Artiklen tager udgangspunkt i modellen fra Grosen og Jørgensen (2000), men udbygger modellen, så den inddrager kundens betaling af genkøbsfradrag samt muligheden for pensionsselskabets konkurs.