Det diskuteres ofte, om priserne på boligmarkedet er effektivt fastlagt og afspejler fundamentale forhold såsom skatte- og gældsforhold i kommunen. Denne artikel estimerer effekten af kommunal gæld på boligpriserne ved at benytte Farumsagen i februar 2002 som et eksogent stød til den kommunale gæld. I løbet af februar gik Farum fra at være en af landets mest ef- tertragtede kommuner med lav skat, højt offentligt serviceniveau og ingen kommunal gæld til at have en gæld på 1 milliard kroner eller ca. 53.000 kroner pr. indbygger. Denne artikel viser, at den gennemsnitlige ejerbolig tabte mellem 13,6% og 16% i værdi over de efterfølgende tre måneder på grund af gældsforøgelsen