Titel: Kapitalfondsejede selskaber klarer tilsyneladende lavkonjunkturen bedre
Forfattere: Thomas Poulsen og Bjørn Lund-Nielsen
Udgivelse: 2010 – nr. 7
Antal sider: 7

Kapitalfondes proklamerede overlegenhed i forhold til andre ejerskabsformer har været udsat for mange undersøgelser, og resultaterne varierer. I denne artikel lægger vi en ny vinkel på problemstillingen og undersøger ejerskabsformens værdiskabelse igennem en specifik makroøkonomisk periode, nemlig den seneste lavkonjunktur. Ved at undersøge de 34 danske selskaber, der har haft en kapitalfond som ejer igennem hele perioden, finder vi, at disse selskaber har haft en væsentlig bedre udvikling i rentabilitet end andre, sammenlignelige selskaber. En væsentlig forklaring ser ud til at være kapitalfondenes aktive ejerskab. De kapitalfondsejede selskaber tilpasser hurtigere omkostningerne til det lavere aktivitetsniveau, de foretager flere ledelsesskift og restruktureringer. Resultatet er en hurtig genskabelse af rentabilitet. Vi finder ikke tegn på flere fyringer eller en nedgang i aktiver. Kapitalfondene viser tilmed stor villighed til at indskyde ny kapital og mådehold med udbyttebetalinger. Derved hjælper de til at gøre selskaberne mere modstandsdygtige over for lavkonjunkturens påvirkninger.