Forfattere: Johnny Stevenson Hanna og Frederik Elm Ougaard

En likvid aktie gør det muligt for investorer at gennemføre større handler hurtigt og med minimal kurspåvirkning. Stabil og høj likviditet øger således aktiens attraktivitet og understøtter et effektivt finansielt system. Likviditeten i danske aktier påvirkes af market maker-algoritmernes handelsmønstre, og hvis deres ageren er korreleret, kan det føre til frafald i likviditet under udfordrede markedsforhold. Derfor stiller MiFID II krav om, at visse investeringsselskaber indgår bindende skriftlige market maker-aftaler med markedspladsen og kontinuerligt stiller likviditet i en bestemt del af markedspladsens åbningstid. Vi finder vha. en regressionsmodel, at market makere uden sådanne aftaler oftere stiller priser under gunstige markedsforhold, mens market makere med en aftale i højere grad forbliver upåvirkede af skiftende markedsforhold. En økonometrisk analyse af korreleret adfærd viser dog ikke tegn på, at market makerne systematisk og i et væsentligt omfang trækker sig fra danske aktier.

Udgivelse: 2024 – nr. 6

Antal sider: 9