Titel: Risikoanalyse for et pensionsselskab baseret på ikke-normale afkastfordelinger
Forfattere: Henrik Olejasz Larsen og Per Søgaard-Andersen
Udgivelse: 2008 – nr. 1
Antal sider: 8

Det er en standard i finansiel risikoanalyse at antage normalfordelte afkast. Vi undersøger i denne artikel, hvilken betydning det har for den samlede risikoanalyse, hvis afkastene ikke antages normalfordelte, men i stedet følger de empiriske fordelinger, der kan observeres over tid. Herudover undersøger vi, hvordan volatilitet og korrelationer udvikler sig i henholdsvis stressede og ustressede tilstande. Disse antagelser har stor betydning for risikoanalysen, idet empiriske fordelinger ofte har federe haler og er asymmetriske og dermed har de mere vægt i de ekstreme tilstande, der genererer store tab (og gevinster). Vi har valgt at illustrere analysen med et pensionskasse-eksempel.