Forfattere: Jakob Gyldvig og Peter Dybdahl Hede

Værdiansættelse af unoterede venturevirksomheder udgør en central, men udfordrende disciplin for kapitalfonde, revisorer og investorer. Traditionelle metoder, som “fully diluted valuation” baseret på sidste rundes aktiekurs, overser afgørende forskelle mellem aktieklasser, særligt præferenceaktier med tilhørende likvidationspræferencer, hvilket kan føre til systematisk overvurdering af selskabets værdi. Artiklen viser, hvordan optionsteori og BlackScholesbaserede modeller kan anvendes til at værdiansætte hver aktieklasse i overensstemmelse med dens risikoprofil og distributionsrettigheder ved exit. Metoden giver et mere nuanceret billede af selskabets reelle værdi, muliggør bedre beslutningsgrundlag ved kapitalrejsning, incitamentsprogrammer og køb og salg af secondaries samt reducerer risikoen for oppustede værdiansættelser, der kan forvride markedets vurdering af ventureselskaber.

Udgivelse: 2025 – nr. 6
Antal sider: 9